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【央视新闻客户端】
《港湾商业观察》萧秀妮
2026年1月8日,安徽老乡鸡餐饮有限公司的控股公司LXJInternationalHoldingsLimited(以下简称,老乡鸡)再度向港交所递交招股书,启动第三次上市征程,保荐机构为国泰海通。
老乡鸡的资本化进程最早可追溯至2022年5月19日,彼时公司正式向上交所递交上市申请,并于2023年2月28日完成二次递表,然同年8月,公司主动撤回该上市申请。对于此番举动,老乡鸡方面作出回应,称系因上交所上市审核的预期周期,与公司既定的战略发展节奏及融资规划难以匹配所致。
此后公司将上市赛道转向港股,分别于2025年1月3日、7月7日两度向港交所递交上市申请,遗憾的是,两次递表均因未在规定时限内完成相关流程而宣告失效。
对比绿茶餐饮(06831.HK)和遇见小面(02408.HK)这两家同样在港股上市餐饮公司,绿茶于2024年6月递表,2025年5月登陆港股;遇见小面2025年4月递交招股书,2025年12月登陆港股。老乡鸡作为中国最大的中式快餐品牌,此次三度递表登陆港股,备受市场关注。
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业绩增速放缓,竞争优势还待提升
天眼查显示,老乡鸡于2003年成立。该品牌围绕“鸡汤及鸡类菜品”打造家常菜单,将自身定位为“家庭厨房”,为消费者提供安心、便捷且美味的高品质中式家常菜。老乡鸡以在餐厅售卖中式快餐为主,菜品售价主要在12-17元之间。同时,老乡鸡兼顾供应链、门店运营、菜品开发以及顾客互动等全环节,形成了“直营+加盟”双轮驱动的业务模式。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示,老乡鸡近年的发展未形成显著亮点,商业模式亦缺乏足够差异化优势。在产品端,老乡鸡核心卖点虽有一定辨识度,但尚未形成突出的市场竞争力。值得关注的是,老乡鸡在预制菜板块的布局颇具亮点,品牌构建了从初预制、半预制到全预制的完整产品矩阵,通过清晰的分级展示,充分保障了消费者的知情权与选择权,这一举措也体现出品牌在产品透明度层面的用心与优势。
2022年至2024年及2025年1-8月(报告期内),老乡鸡经营业绩保持正向增长态势,但增速逐步放缓。营收方面,2022年至2024年,公司营业收入分别为45.28亿元、56.51亿元及62.88亿元,同比增长分别为58.38%、24.8%和11.27%;净利润则分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元,同比增长分别为86.67%、48.81%、9.07%。
2025年1-8月,公司收入进一步增至45.78亿元,较2024年同期的41.28亿元,同比增长10.9%;净利润则为3.71亿元,较2024年同期的3.32亿元同比增长11.75%。增长势头稳健。
盈利能力方面,报告期内,公司毛利率呈现小幅波动且始终低于25%的特征。期内毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%和24.6%,其中2025年1-8月毛利率较2024年同期的23.9%提升0.7个百分点,盈利能力略有回暖。
分业务来看,直营店运营毛利率分别为19.8%、23.5%、23.5%、25.2%;加盟店毛利率分别为28.9%、23.9%、20.1%、24.2%;其他业务毛利率分别为39.5%、5%、8.8%、8.9%,各业务线毛利率表现分化。
收入结构上,直营店运营是核心收入来源。老乡鸡的营业收入源自直营店运营、销售货品和加盟管理服务。其中,来自直营店运营的收入分别43.11亿元、53.23亿元、54.16亿元、35.24亿元,占营业收入的比例分别为95.2%、94.2%、86.1%、77%。
成本与资产端方面,报告期内,公司销售成本分别为36.09亿元、43.31亿元、48.56亿元、34.51亿元,分别占同期收入的79.7%、76.7%、77.2%、75.4%。原材料及耗材期内成本分别为16.77亿元、21.31亿元、25.96亿元、19.88亿元,占营业收入的比例均超三成。
不仅如此,老乡鸡期内存货规模分别?/span>
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